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萬科寶能對峙變量:證金公司及三大券商持股超10%
萬科（000002.SZ；02202.HK）正在上演中國資本市場版“偉大的博弈”。
12月18日午間，在A股股價近兩日連續漲停後，萬科緊急停牌並公告稱正在籌劃股份發行，用於重大資產重組及收購資產。
至此，萬科管理層與寶能系的對峙，還面臨諸多變量。若要取得最後勝利，萬科管理層勢必要爭取更多機構投資者的支持。
據21世紀經濟報道記者統計，目前，萬科管理層股東聯盟與寶能系的持股比例分別為20.64%、22.45%。兩者的對峙背後，萬科其他機構投資者的立場將尤為關鍵。
最曖昧的，當屬在寶能系大買萬科時，突然跟進的安邦保險（目前持股5%）。證金公司及銀河、中信、華泰等另外三大券商（明面淡水汽車貸款汽車貸款上合計持股10.85%）是萬科管理層可能爭取的重要力量。
而相比上述機構，公募基金持有萬科A的比例並不高。據天相投顧統計，截至今年三季末，共有44隻（未在公開數據中披露的不計入統計）公募基金持有萬科A共27187.96萬股，僅占總股本的2.46%。
證金公司及三大券商是重要變量
作為原本典型的股權分散的上市公司房貸新竹芎林房貸車貸信貸台中中區車貸信貸，萬科管理層與寶能系的對峙充滿變量。
盡管12月17日，萬科董事長王石明確表示：接受華潤，不接受寶能。但在8月26日寶能系步步緊逼連續增持後，華潤集團僅在8月31日，耗資近5億元增持至15.29%。8月底至今，華潤集團沒有再度增持。
此外，在外界看來，長期站在萬科管理層這一邊的，還有個人股東劉元生。萬科三季報顯示，劉元生持有13379萬股，占總股本的1.21%。
萬科管理層還有其“事業合夥人制度”，具體載體為深圳盈安財務顧問企業（有限合夥）（下稱“盈安合夥”）。三季報顯示，國信證券-工商銀行-國信金鵬分級1號集合資產管理計劃（即盈安合夥持股賬戶）持4.57億A股萬科，占總股本的4.14%。
目前，如上所述，萬科股東中，預計可明確站在管理層一方的股份總計占總股本的20.64%。而來勢洶洶的寶能系，持股已超過上述比例。
據港交所12月16日披露，寶能系旗下運作平臺——深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）10日、11日兩次增持萬科，合計耗資52.51億元。目前，鉅盛華及其一致行動人合計持股24.81億股，持股占比22.45%。
20.64%與22.45%，兩者旗鼓相當的對峙背後，萬科其他投資者，尤其是持股相對集中的機構的立場就顯得尤為關鍵。
其中最曖昧的，當屬在寶能系大買萬科時，突然跟進的安邦保險。12月8日，萬科發佈權益變動報告書顯示，截至12月7日，安邦保險旗下產品合計持有萬科普通股共計5.525億股，占公司總股本的5%。
“安邦5%的股權很關鍵。”12月18日，某滬上公募基金總經理對21世紀經濟報道記者表示，安邦的立場很不明確，但這5%的持股就像釘子戶一樣，最後可能成為左右萬科管理層與寶能系控制權爭奪戰的重要因素。
一位深圳公募基金經理指出，圈內人都看不懂安邦的角色，險資出手不太按照普通邏輯，但安邦肯定不是一個簡單的角色。安邦與寶能系可能是一路的，甚至，寶能系可能隻是被安邦提前推到臺前的一個棋子。
暫不論立場不確定性很強的安邦，21世紀經濟報道記者發現，證金公司及銀河、中信、華泰等三大券商都將是萬科管理層可能爭取的重要同盟方。
萬科2015年三季報顯示，前十大流通股東中，除瞭對峙的雙方，目前重要機構有四傢：證金公司（持股2.99%）、銀河證券（持股3.07%）、中信證券（持股2.7%）、華泰證券（持股2.09%）。據此計算，這四傢合計持股占萬科總股本的10.85%。
“這四傢將是萬科管理層重點爭取的機構投資者。”12月18日，一位資深公募基金經理老何（化名）對21世紀經濟報道記者表示，尤其是證金公司，目前明面上證金公司持股2.99%，但實際上代表證金公司立場的其他主體持股可能遠高於此，甚至有10%左右。
公募基金持股不足3%
萬科向來頗受A股價值投資者的青睞，但公募基金持有萬科A的比例卻並不高。
據天相投顧統計，截至2015年三季度末，44隻公募基金僅持有萬科A 27187.96萬股，占總股本的2.46%。
具體而言，萬科A是富國、南方、工銀瑞信、博時、交銀施羅德、海富通、新華、光大保德信、華泰柏瑞、華寶興業、中歐、泰信、諾安、農銀匯理、前海開源、景順長城、國海富蘭克林、信誠、金元順安等公募基金的重倉股。
其中，富國、南方、工銀瑞信持有萬科A較多，截至三季度末分別為5347萬股、3625萬股、3008萬股。此外，截至三季度末，萬科A是新華基金的第一大重倉股，是海富通基金的第二大重倉股。
老何對21世紀經濟報道記者表示，公募基金持有萬科並不多，而且10月份以來，隨著萬科A的瘋狂上漲，股價脫離其目前的基本面，公募基金是比較理性的，可能有部分公募基金已經逐步減持兌現收益。
萬科A從11月30日開始大漲，至12月18日漲幅高達71.3%，市盈率已達16.7倍，而可供參照的保利地產（600048.SZ），目前市盈率僅為9.7倍。
“萬科目前股價已經有點不理性，投機性很強。”老何認為，若不考慮其他，現在這個價格就是公募基金減持的大好機會。
不過，12月18日，一傢QFII機構基金經理對21世紀經濟報道記者表示，萬科是基本面很紮實的好公司，由於看好萬科長期發展，其管理的產品持有的萬科A近期雖然大漲，但是都沒有賣出。
前述滬上公募基金總經理表示，公募基金目前持有萬科股份比例並不高，但鑒於目前萬科價格並不便宜，如果萬科管理層想要讓國內公募基金一起支持，成為聯盟，難度還是比較大的。但也不是不可能，公募基金本身還是願意支持好公司的。
老何認為，對寶能系的操作並不看好，從歷史上看，真正能從類似操作中成功套利的案例比較少。而且萬科管理層手上還有很多牌沒有打出來，好戲還在後頭。比如，萬科原來的B股已經轉到香港上市，萬科手上還多瞭港股配股這個牌。
前述QFII機構基金經理則對21世紀經濟報道記者表示，這個市場是公平的，誰都可以到二級市場買股票，隻要寶能系做的所有事情都是合法的，那就沒有問題，不涉及道德判斷。萬科與寶能系發生的爭奪，實際上在國外市場經常發生。相比A股市場，國外市場投資者會更主動參與上市公司運作。
“萬科寶能事件具有標志性意義。”前述某滬上公募基金總經理表示，這個事件對於中國資本市場而言，有壓力測試的意義，很期待事件後續發展。
本文來源：21世紀經濟報道 作者：陳浠
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新聞來源http://money.163.com/15/1221/07/BBBFI9UD00253B0H.html
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